南华商品指数上涨
南华商品指数上涨，收盘涨0.86%。所有板块均有所上涨，最大涨幅金属板块上涨1.01%。铝主力合约涨幅最大为3.5%，玻璃主力合约跌幅最大为2.21%。金属版QE：稀土收储传言之后铝和镍也需要国家援助？
表1、南华商品指数市场数据
今收盘昨收盘涨跌数日幅年幅年化波动率夏普比南华商品指数833.5826.37.10.86%-16.38%13.03%-1.5南华商品增强指数1787.61794.9-7.3-0.41%5.11%14.97%27.57%南华工业品指数1110.31099.211.11.01%-21.67%15.37%-1.8南华能化指数741.5734.37.10.97%-18.74%15.63%-1.5南华农产品指数734.5727.86.70.92%-4.41%10.22%-0.5南华金属指数1327.21313.913.31.01%-25.07%16.89%-1.9表2、南华商品指数市场数据
成分品种标的合约权重比例上涨比例贡献度鸡蛋JD16018.53%-2.03%-0.17%强麦WS16054.29%1.01%0.04%焦煤JM16018.72%1.66%0.14%菜籽油RO160514.94%0.21%0.03%豆油Y160163.51%2.81%1.78%表3、南华商品增强对冲指数5日持仓
头寸成分商品标的合约换月状态持仓比例换月标的成分商品持仓比例标的合约多头强麦WS160505.57%WS1609强麦5.57%WS1605鸡蛋JD1601011.07%JD1605鸡蛋11.07%JD1601PTATA1601053.10%TA1605PTA53.10%TA1601焦炭J1601030.26%J1605焦炭30.26%J1601空头菜粕RM160107.20%RM1605菜粕7.20%RM1601螺纹钢RB1605030.36%RB1610螺纹钢30.36%RB1605沥青BU160100.90%BU1609沥青0.90%BU1601铜CU1610761.54%CU1610铜61.54%CU1610表4、南华商品增强对冲指数10日持仓
头寸成分商品标的合约换月状态持仓比例换月标的成分商品持仓比例标的合约多头强麦WS1605013.50%WS1609强麦13.50%WS1605鸡蛋JD1601026.85%JD1605鸡蛋26.85%JD1601焦煤JM1601327.42%JM1605焦煤27.42%JM1601玻璃FG1601032.24%FG1605玻璃32.24%FG1601空头螺纹钢RB1605046.23%RB1610螺纹钢46.23%RB1605沥青BU160101.36%BU1609沥青1.36%BU1601棕榈油P1601027.20%P1605棕榈油27.20%P1601铝AL1604325.21%AL1605铝25.21%AL1604利率走廊对我国经济的影响什么是利率走廊？利率走廊(InterestRateCorridor)中的走廊是一个利率操作区间，其上限为央行对商行的贷款便利利率，当流动性不足时，商行可以此利率向央行申请抵押贷款；其下限是超额存款准备金利率，商行可将清算余额或超额储备以此利率存在央行，货币市场利率从而控制在走廊以内。
利率走廊的国际经验借鉴。自上世纪90年代起，加拿大、欧元区等国家和地区率先采用利率走廊调控模式以来，之后在实践中逐步形成了对称利率走廊和非对称利率走廊(如欧洲央行)两种不同的操作模式，而后者又包含天花板系统和地板系统两种具体类型。同时，还有一些央行的利率走廊调控(如美联储的准备金利率与联邦基金利率倒挂的畸形利率下限模式)也积累了大量实践经验度。
利率走廊：影响有哪些？我国构建以利率走廊机制为主的货币政策模式，将对产生多方面的重要影响：市场利率的波动性可能有所下降；公开市场操作
将成为基础货币管理工具与流动性调节工具；信贷资产证券化市场在货币政策传导中的作用增强；商业银行的超额存款准备金规模可能有所下降。
综上所述，我们认为，利率走廊机制为主的货币政策模式，将对经济运行与市场表现产生多方面的重要影响，一是市场利率的波动性可能有所下降；二是公开市场操作将成为基础货币管理工具与流动性调节工具。三是信贷资产证券化在货币政策传导中的作用会逐渐增强。四是商业银行的超额存款准备金规模可能有所下降。
【今日要闻】
1.下周公开市场将有200亿元逆回购到期，料央行继续降准释放资金
香港万得通讯社报道，下周(10月31日-11月6日)，央行公开市场将有200亿元逆回购到期，若央行不进行其他操作，则下周公开市场将实现自然净回笼200亿元。本周央行公开市场净回笼250亿元，7天期逆回购中标利率持平于2.25%。这是公开市场连续第二个月实现净回笼。但由于降准利好，面对此，银行间市场资金面继续维持宽松格局。中金固收团队表示，考虑到10月份以来外汇占款仍有净流出，且10月传统而言财政存款会有较明显的季节性升高，会部分抵消降准释放的流动性，因此，流动性宽松的持续还需央行进一步降准或通过其他定向工具释放资金。
2.私募前三季业绩排名：徐翔依然一马当先两产品进前十
阳光私募前三季度业绩排行榜日前出炉。《》记者统计发现，尽管市场在三季度遭遇了巨幅调整，但阳光私募行业整体因在前五个月收益颇丰，经历调整、回吐部分利润之后依然在三季度末获得了正收益。就和市场相关性最高的股票多头产品而言，私募一哥徐翔依然一马当先，泽熙旗下有两只产品入围业绩榜单前十。此外，市场在三季度的调整也给予了不少黑马脱颖而出的机会，包括深圳市华银精治资产管理公司(下称华银精治)和浙江盈阳资产管理股份有限公司(下称盈阳资产)等新面孔冲进业绩榜单前列，今年以来收益甚至超过了徐翔。
3.发改委密集出手稳增长，9月批复铁公基逾4000亿元
香港万得通讯社报道，统计发现，9月(截止28日)，发改委共批复的铁路公路项目总投资达4215.9亿元。其中，铁路项目8个，总投资3217.66亿元；公路项目14个，总投资998.24亿元。今年以来，为应对经济下行压力，发改委把促投资稳增长作为全年工作的重中之重，迅速投放专项建设基金，紧紧抓住重大工程牛鼻子促进重点领域建设，多措并举形成稳增长的政策合力。国家统计局数据显示，今年1至8月，基础设施投资增长18.4%，对整体投资的贡献率达27.7%，比去年同期上升5.7个百分点，是制造业、房地产、基础设施三大投资领域中唯一贡献率上升的领域，起到了稳定器的关键作用。国家发展改革委主任徐绍史日前表示，今年是十二五的收官之年，明年是十三五的开局之年，当前正处于承前启后、攻坚克难的关键时期，经济回稳动力和下行压力仍在相持，新增长动力孕育和传统增长动力减弱继续并存，影响经济平稳运行的不确定因素较多，发改委将切实把促投资稳增长各项政策措施抓实、抓好、抓出实效。
4.中国三季度GDP同比增速放缓至6.9%近6年来首次跌破7%
香港万得通讯社报道，国家统计局10月19日公布，前三季度，面对世界经济复苏不及预期和国内经济下行压力加大的困难局面，党中央、国务院立足国内、国际两个大局，科学统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，实施有效的区间调控、定向调控、相机调控，进一步深化改革开放，大力推进大众创业、万众创新，积极增加公共产品和服务供给，经济运行总体平稳，呈现稳中有进、稳中向好的发展态势。
【股票市场】(2015年11月25日)
国家名称指数涨跌涨跌幅亚洲上证综指3647.9331.820.0088沪深3003781.6127.720.0074恒生指数22498.58-89.05-0.0039美国道琼工业17823.8191.060.0051纳斯达克5104.9231.280.0062标普5002089.177.930.0038欧洲富时1006334.634.70.0007法国CAC4910.97-4.13-0.0008德国DAX11119.8334.390.0031瑞士SMI8970.27-19.89-0.00221.主要宏观消息及解读1.1沪指高开低走跌0.35%创业板跌超2.2%消息：
临近尾盘两市加速下探，沪指全天高开低走收跌0.5%，创业板大跌2.22%报2833点，两市成交1.1万亿元。
盘面上看，煤炭、有色板块涨幅居前，前期活跃的医疗器械、虚拟现实、工业4.0概念跌幅居前。
2.商品综合2.1价格变动表
品种价格(元/吨)日变动率(%)周变动率(%)月变动率(%)LME铜4541-1.74-0.26-11.19LME铝14590.270.62-1.45LME锌16120.501.51-5.12LME铅1574.5-0.661.52-7.98LME镍89101.372.89-11.30LME锡147202.400.62-1.54沪铜351402.090.66-9.36长江1锌13600-6.238.89-2.51沪铅128152.364.36-3.06上海1镍709005.193.05-7.86SHFE锡842301.96-1.05-9.77长江1#锡870000.00-1.69-8.66COMEX黄金1070.40-0.32-0.59-6.25COMEX白银14.16-0.030.07-8.88SHFE黄金223.55-0.60-1.04-4.81SHFE白银3258.000.34-1.15-4.35铁矿石i16053070.000.16-0.07铁矿石i1601332-1.630.30-7.26普氏62%(青岛港，昨日)44.20.45-4.95-10.25螺纹钢160516800.00-0.01-0.07螺纹钢160116630.00-0.03-0.07螺纹钢现货(上海)17700.00-2.21-9.69焦煤1605515.5+2.8+2.3-3.7京唐港，澳产焦煤660000焦炭1605632+1.2+1.4-12.0天津港，现货价850000Brent原油期价46.17美元/桶0.114.60-5.87WTI原油期价43.04美元/桶0.405.62-6.31CFR日本石脑油460.75美元/吨2.194.864.74L16057460-6.75-3.24-9.96扬子石化7042(临沂)8880-0.02-0.02-0.02TA160545700.000.62-1.55CCFEI价格指数47150.010.000.00橡胶ru1605101050.03-0.02-0.07云南国营全乳胶(上海)93003.330.54-5.10pp160557403.80-6.77-17.36镇海炼化T30S(杭州)65500.000.00-0.10玻璃16058040.252.42-3.13沙河安全1184000动力煤1605294.22.512.37-7.31秦皇岛动力煤4840003.品种点评与策略建议品种简析策略建议基金属原油再次触底回升，美指冲向100后回落，以及基金属持仓历史高位，在减产、收储预期下，基金属或将开展一波强势反弹行情。伦铜现货升水高位小幅回落以及注册仓单小幅增加，反弹动力或不足。在人民币近期持续贬值的情况下，沪伦比值或将回升。伦铝现货贴水已大幅缩减，价格或将止跌。短期沪c-3价差再创今年新高，以及现货贴水走宽，市场看跌情绪严重。但在收储、减产预期下，近期走势有望继续偏强，扭转之前过度悲观的预期。沪锌持续运行在13500下方，促使未来国内矿山大规模减产，加上外矿减停产的巨大影响，进而传导锌锭减产。锌冶炼厂联合商定计划2016年减少精锌产量50万吨，确认了这个预期。短期反弹动力强劲。镍价大幅度偏离行业现金成本曲线，沪镍期限升水结构大幅走宽，短期反弹动力强劲。建议沪锌、沪镍、沪铝短期强烈看反弹。建议激进者沪铜适度参与反弹。贵金属周三黄金震荡收低，因晚间公布的美国经济数据，特别是耐用品订单强劲升温美联储年内加息预期，美元摸高至100上方并打压金价回落，但金价跌幅受限，因黄金市场已经基本消化年内加息利空。今天是感恩节假日，美国金融市场休市，今晚经济数据亦清淡。形态上，今晚成交将清淡，在消息面真空日黄金价格难有起伏，日内料窄幅区间震荡为主，下方支撑1065，上方阻力1080。短线区间内高抛低吸螺纹钢铁矿石现货方面，据联合金属网11月26日统计，本周四全国42个港口铁矿石库存8962.5万吨，较昨日上涨50.6万吨。全国42个港口日均疏港量200.2万吨，较昨日上涨19万吨。冲高回落，盘中触及涨停，受有色暴动及原油反弹带动，近月今日表现弱于远月，近远月价差出现回调。目前来看，钢厂减产节奏仍是影响矿石的主要因素，重点监测高炉开工率与钢厂矿石库存天数，鉴于目前港口库存再度走高以及市场反弹情绪犹存，操作上建议整体维持偏空思路，空头做好止损。偏空思路，谨防超跌反弹。煤焦焦煤主力合约JM1605收盘515.5(+2.8%)，结515.5，持仓10.1万手(-1.5万手).焦炭主力合约J1605收632(+1.2%),结算636.5，持11.2万手(-0.8万手)。焦煤成交23.0万手，焦炭成交27.3万手。受有色收储和监管机构调查恶意做空的消息，有色、黑色、能化等13:30-13:40集体暴涨，多品种短时间涨停。建议适当观望。.原油WTI昨日上涨0.4%收于43.04，BRENT上涨0.11%收于46.17。周三公布的EIA原油库存增幅小于预期，贝克休斯(BakerHughes)公布数据显示，截至11月27日当周美国石油活跃钻井数减少9座至555座，过去13周内12周减少，触及2010年6月来最低。目前看来土耳其击落俄罗斯战机事件将和平解决，地缘政治风险将褪去。马上召开的OPEC年会是年度重头戏，目前暂时观望。目前暂时观望LLDPEL1605今日大涨2.54%收于7465，盘中触及涨停。部分石化上调价格，商家受支撑随行小幅高报。华东和华南线性价格略高50元/吨，华北地区LLDPE价格在8400-8600元/吨。然而下游需求一般，目前市场供应仍较充裕。建议逢高沽空为主。建议逢高沽空为主PPPP1605今日放量涨停收于5740，日成交1178546手。华东市场拉丝主流报价在6450-6500元/吨，下周供应将继续增加，如若上游原油反弹不能持续后市PP将再次回归弱势，短期有继续上涨动能，建议暂时离场观望。建议暂时离场观望PTAPTA1605今日冲高回落收于4570，日上涨0.66%。今日PX价格795美元，换算成PTA成本4690。PTA外盘CFR中国605美元，换算成PTA成本4809元，下游聚酯部分亏损，年底需求将逐渐转淡，主力合约建议4500-4700区间操作。建议4500-4700区间操作天然橡胶今日大宗商品再次强势反弹，主力早盘一度涨停，午后震荡下行，收盘上涨3.48%收于10105。消息面上，乘联会数据显示，2015年10月份，中国市场狭义乘用车(轿车、SUV和MPV)批发销量为1,879,055辆，较2014年10月的1,636,043辆同比攀升14.9%。24日老胶仓单注销4万多吨流进现货市场。今日沪胶的大幅拉涨主要原因是资金面推动，在没有基本面配合的情况下后市预计将再回跌途，不建议追多。不建议追多玻璃当前现货市场基本进入淡季，市场需求环比上月有一定的减少，部分生产企业的库存有所增加。今天沙河地区快速降价可能会对原本僵持的市场产生促进作用。短期操作思路以观望为主。动力煤降雪天气持续，北方大部分地区道路受阻，对于煤企的销量有所影响，下游用户前期多提前备煤，加之库存也不在低位，目前下雪天气对于煤价的拉涨作用也不是很明显。天气因素成为影响煤价的关键，但这种暂时性的利好或难持续。操作上建议暂时观望或布局少量空单。
